Главным инструментом Центральных банков для управления финансовыми рынками и осуществления кредитно-денежной политики служит процентная ставка по сделкам репо. Это процент, под который банки выдают кредиты, оформляемые как сделки репо (от «repurchasing agreement» - договор обратного выкупа). При этом банк производит покупку различных активов у контрагентов в заранее оговоренном количестве.
Такими активами могут быть различные ценные бумаги (государственные или облигации банков). Покупка производится с условием последующей продажи активов в срок, установленный договором сделки репо. Этот механизм дает возможность контрагентам получать нужные деньги и, при этом, поддерживать ликвидность рынка.
Таким образом, сделка репо – это двусторонняя сделка покупки (продажи) активов (ценных бумаг) с обязательством обратной сделки с тем же количеством тех же активов, через установленный договором сделки срок и по определенной тем же договором цене.
От обычного кредита сделка репо отличается тем, что состоит из двух этапов, каждый из которых оформляется как самостоятельная купля продажа некоторого актива. Первым этапом является предоставление заемщику какого-либо актива (ценные бумаги или деньги), а вторым – возвращение указанного актива кредитору. В рамках этой сделки может заключаться как один договор на оба этапа, так и два отдельных, но одновременно.
Договоры по обоим этапам оформляются одновременно, но сделки осуществляются в разное время. По существу репо представляет собой способ заимствования ценных бумаг или денег, не смотря на то, что производится это в форме двухэтапной купли-продажи.
Цена актива при его обратном выкупе определяется, обычно, при первоначальной продаже. При этом могут возникать две ситуации:
• цена обратной покупки выше, чем цена продажи – тогда сделка является получением займа с обеспечением в виде ценных бумаг;
• цена обратной покупки ниже, чем цена продажи – в этом случае сделка является предоставлением ценных бумаг во временное пользование, а разница в ценах является платой за это пользование.